美元荒致中国3月外占减少额创16个月最大

路透上海4月15日 - 中国央行口径外汇占款3月减少规模较2月扩大逾三成，减少额170亿元人民币为16个月来最大。分析人士认为，3月由于新冠肺炎疫情推升市场避险情绪，美元流动性紧张，并短时大幅推高美元指数，人民币亦遭遇冲击，但汇率表现偏强，这应该有监管层适度入市干预可能。

他们并指出，4月前半月美元流动性趋缓，美元指数冲高回落，人民币亦自低点逐渐反弹，这也给市场带来合适的购汇入场时机；另外新冠疫情在欧美肆虐，中国4月出口料受更大冲击，综合估计4月外汇占款料仍出现一定程度的减少。

“3月外储规模明显下降，其中大部分不能用汇率折算因素来解释，加上今天外汇占款数据，可以看出3月全球金融动荡和‘美元荒’情况下，央行为市场提供了美元流动性，干预了外汇市场，稳定了人民币汇率，”招商证券首席宏观分析师谢亚轩对路透表示。

谢亚轩并认为，为应对罕见的国际金融市场动荡局面，央行出手干预稳定了人民币汇率，此举也可视为央行维护金融市场稳定的举措，也算是全球央行联合行动的一部分。

中国央行月初公布，3月末中国外汇储备为30,606.33亿美元，环比下滑460.85亿美元，为2016年11月以来最大单月跌幅，亦为连续第二个月下滑，上月为减少87.8亿美元。

3月人民币兑美元CNY=CFXS贬值1.46%，为七个月来最大月度跌幅；当月美指大幅波动，美联储打出一系列组合拳后，美元荒状况暂时缓解，最终累计升0.93%。

招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳则指出，3月中国积极复工复产，而且当月出口表现好于预期，加上人民币跌破7元关口后逢高结汇需求释放，强美元的冲击小于之前市场估计。

外贸稳增长政策效应逐步显现，前期因延期复工积压的出口订单陆续交付，带动中国3月以美元计价出口降幅大幅收窄，进口仅微幅负增。3月进出口好转展现中国外贸韧性仍在，尤其东盟超越欧盟成为中国最大贸易伙伴，显示中国出口目的地多元化正在加速中。

外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，央行口径外汇占款增多，表明央行向市场投放了基础货币；反之如果外汇占款减少，则是央行回收了部分人民币，向市场提供了部分美元。

**4月外汇占款料仍承压**

从4月前半月看，美元流动性紧张局面持续缓解，美元指数也震荡回落，而人民币汇率弹性尚可，从这个角度看，央行持续入市干预必要性并不是特别强；但4月肺炎疫情在全球范围内继续蔓延，这对中国出口的冲击会更明显，结汇减少而逢低购汇需求反而可能回升，从供需角度看，外汇占款仍可能承压。

“4月以来美联储继续积极行动，美元流动性紧张明显缓解，美指从103的高点显着回落，外汇市场不需要央行进一步干预，”谢亚轩称。

美元流动性的指标--三个月期美元LIBOR与隔夜美元指数掉期(OIS)利率之间的息差已经从3月的136.85高点下降至108.31，流动性紧张状况得到一定程度好转；美联储的无限QE（量化宽松）也快速推升联储的资产负债表规模，最新数字已升至6万亿美元之上。

随着美元流动性逐渐转好，之前因为美元紧张导致的资金外流状况也得改善，4月初开始北向资金重新流入，这也有利于缓解中国央行直接入市的压力。

李刘阳也指出，4月中国出口规模料承压，出口收入减少，而进口料随着复产复工的推进不会有明显下降，从收支角度看，人民币也会面临一定压力。

一中资行交易员认为，4月人民币汇率表现平稳，而客盘区间操作思路也比较明确，人民币阶段升值也会提升客盘的逢低购汇需求，大行或适度提供流动性。

外汇占款曾经是中国基础货币投放的主要工具，不过在2015年8.11汇改以后外汇占款曾持续缩减，央行通过向市场投放美元来稳定汇率，而随着人民币汇率弹性上升，外汇占款的波动不断下降，2018年12月开始外汇占款的月度变动均不足100亿元，表明央行基本退出常态式干预。（完）